sansa2025
5
2025-08-11
还有多少人记得猪八戒网这个名字？
(资料图)
10月14日，猪八戒股份有限公司（下称“猪八戒网”）向港交所递交招股书。这不是它第一次传出上市消息，2015年猪八戒网曾计划海外上市，一路融资。2019年，又计划冲刺A股。都没有下文后，如今，猪八戒网瞄准了港股市场。
猪八戒网成立于2006年，和优酷网、新浪微博基本诞生于同一时期。作为一家综合型定制化企业服务平台，猪八戒网也曾是国内最早的一批独角兽企业之一。
猪八戒网最初做的事情，简单来说就是“人的买卖”。21世纪初，有一群人叫做“威客”，指的是从事设计、程序开发等灵活性工作的人，猪八戒网“买卖”的人就是他们。雇主在平台上发布需求，附上悬赏金，服务商及个人与雇主完成交易，猪八戒网扮演的是中间牵线搭桥的角色。后来，猪八戒网又在自营的企业服务品牌上发力，给企业办理商标注册、报税记账等。
猪八戒网创始人朱明跃曾是《重庆晚报》的时政记者，联合创始人刘川郁也是资深媒体人。其成立16年来，除了为中小型企业提供服务之外，一部分收益还来自于政府及企事业单位，有业内人士分析，这或许与创始人的过往经历有关。
从招股书的数据来看，猪八戒网成立16年仍然处于亏损状态，它还活着，但始终不温不火。此外，作为电商平台和提供企业服务的公司，其模式究竟能否适应当下的环境，能否持续创造价值，都是外界想要让它回答的问题。
如今，灵活就业的东风再次吹来，老去的猪八戒网，这一次能在资本市场上站稳吗？
还在亏损，猪八戒网靠什么活着？
16年来一直亏损，但一直坚持到今天。堪称互联网领域“活化石”的猪八戒网到底在做什么？招股书里或许能找到一些答案。
企业服务平台、智慧企业服务、产业服务和政府区域企业服务生态促进合作是猪八戒网的四块业务。
制图 / 深燃
通俗地讲，企业服务平台业务就是猪八戒网负责展示信息，雇主和服务商可以在平台上交易，成交之后平台收取一定佣金。这部分属于猪八戒网的基础服务，也是门槛最低的一项服务，但能为猪八戒网带来注册用户，这些用户也组成了猪八戒网庞大的信息网络。从交易量来看，2019年-2021年，成交客户数为23.21万、25.99万和33.07万，GMV也一样每年都有微涨。
招股书中对这一项业务进行了拆分，匹配服务、会员服务、广告服务和工具及SaaS订阅服务是主要的收入来源。匹配服务，就是“你招工、我找工”，猪八戒网在其中牵线并收取佣金。
佣金、会员费、广告费、增值服务和订阅费是猪八戒网在企业服务平台这项业务中的获利来源。虽然来源多样，但据招股书显示，真正支撑起猪八戒网营收大头的业务还是智慧企业服务。从业务占比上看，2019年-2021年，智慧企业服务几乎撑起了猪八戒网近半的营收，企业服务平台的营收占比不到20%。
都是为企业提供服务，智慧企业服务和企业服务平台的不同之处在于，前者是猪八戒网自营，涉及工商财税、知识产权、科技咨询服务，后者则是由雇主和服务商自由交易。
另外两项业务产业服务和政府区域企业服务生态促进合作，则是面向政府及中大型企业客户，包括创业创新园区服务、产业解决方案服务等。这两部分在营收中的占比相对较小。
总的来说，猪八戒网主要靠给企业提供的自营服务产品赚钱，其中最吸金的是智慧知识产权服务，也就是注册商标等。而作为信息服务平台，猪八戒网也很依赖佣金收入。
2019年至2021年，猪八戒网的年营收分别为7.17亿元、7.57亿元、7.68亿元，每年都有小额涨幅，但始终没有爆发式增长。2019年到2021年以及2022年上半年，猪八戒网期内亏损分别为2.73亿元、2.68亿元、3.66亿元和1.33亿元，三年亏损总额甚至超过了它一年的营收。
制图 / 深燃
不过，猪八戒网做的却是一个高毛利的生意。过去的三年来，其毛利率分别为54.2%、63.7%和60.7%，2022年上半年毛利率为59.4%。其中，毛利率最高的是企业服务平台业务，2019年和2020年分别为77.3%和88%，2021年飙升至94.7%。这一业务，猪八戒网只需要提供一个平台，剩下的都靠雇主和服务商自主决定，成本相对较低，再加上用户基数尚可，获得较高的毛利率也并不奇怪。
制图 / 深燃
从四大业务和主要客户群来看，猪八戒网的特征就是“小而轻”的生意和“大而重”的生意之间的平衡。给雇主和服务商牵线，以及提供自营的企业服务方案，这些都是为预算不多、经验较少的中小型企业提供的，匹配服务的客单价稳定在一两万元左右，也能看出这部分生意规模较大，但总体还是小本小利。而另外两种涉及产业园区及政府客户的业务，大多...
